美国利率是否会进一步上升？投资者或将在未来几天找到答案。随着美国通胀持续反弹，市场正等待两项关键数据——8月消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)，这两份报告可能成为美联储9月议息会议的重要参考。
今年春季以来，美国通胀重新升温。美国袭击伊朗后油价一度大幅上涨，也进一步推高了通胀压力。如今，市场关注的焦点是8月通胀是否继续加速。
核心CPI才是关键
8月整体CPI预计环比上涨0.4%，主要受到能源价格上涨推动。因此，华尔街并不会过度关注这一数字，而是更加重视剔除食品和能源价格后的核心CPI。
核心CPI(Core CPI)通常被认为更能反映美国长期通胀趋势。接受《华尔街日报》调查的经济学家预计，8月核心CPI环比上涨0.2%。
如果核心CPI仅上涨0.2%，通常不会被视为严重的通胀信号，也不足以单独推动美联储加息。但当前情况有所不同。美国通胀率今年早些时候重新升破3%，令美联储面临更大压力。
美联储过去5年多次尝试将通胀率降至2%的长期目标，但进展并不顺利。美联储理事迈克尔·巴尔上周表示，如果通胀长期高于目标，价格压力进一步扩散的风险正在上升。
0.1%还是0.3%，市场怎么看？
核心CPI并不存在一个能够直接决定美联储政策的“神奇数字”，最终还要结合住房、能源以及关税等因素综合判断。
如果8月核心CPI环比上涨0.1%或更低，可能增强美联储维持利率不变的理由；如果涨幅达到0.3%或更高，则可能进一步巩固加息预期。
而如果核心CPI上涨0.2%，市场分歧可能继续存在。一些经济学家认为，这一水平仍可能促使美联储加息，但也有分析人士认为，美联储可能选择按兵不动。
全球金融服务公司Ebury市场策略主管Matthew Ryan表示，在距离9月会议仅剩很短时间的情况下，金融市场仍明显分裂于“加息”和“维持利率不变”两种预期之间，这种情况并不常见。
住房成本可能成为影响美联储决策的重要变量。近期租金和房价涨幅有所放缓，如果这一趋势持续，尤其是在油价重新回落的情况下，美国未来通胀压力可能进一步缓解。
不过，美联储很难完全忽视能源价格。油价已经从7月不足70美元/桶重新升至95美元附近，这将继续对整体通胀形成上行压力。
市场预计8月整体CPI环比上涨0.4%，同比涨幅维持在3.4%左右，明显高于美联储2%的目标。
相比之下，8月核心CPI同比涨幅预计从7月的2.5%放缓至2.4%，甚至可能进一步下降。如果核心通胀继续降温，或许足以让部分美联储官员支持维持利率不变。
但近期油价反弹以及特朗普政府新一轮关税措施，也可能让美联储难以轻易放松警惕。
PPI或成为另一大变量
因此，生产者价格指数(PPI)的重要性可能高于往常。8月PPI将于周四公布，比CPI提前一天。
PPI主要反映企业采购原材料和生产投入品的成本，例如汽车制造商购买的零部件、农民使用的化肥，以及餐厅采购的肉类和奶酪等。
通常情况下，企业成本上升最终会向消费者价格传导，因此PPI可以被视为观察未来通胀压力的重要指标。
与CPI类似，8月整体PPI预计也将受到能源价格上涨影响而明显走高。核心PPI虽然相对温和，但预计仍处于偏高水平。
两项数据综合来看，市场预计美国批发端通胀同比涨幅可能达到约5%。
CPI和PPI将共同帮助市场判断：美国通胀究竟是在重新加速，还是正在逐渐失去动能。
目前市场并不乐观。根据CME FedWatch数据，约60%的利率交易员预计美联储将在9月15日至16日的会议上加息，另有40%预计维持利率不变。
