经过两日剧烈震荡，美国国债市场暂归平静，但投资者对财政部通过债券回购手段控制长期借贷成本的效果仍持怀疑态度，美元同步走软。
周五，美股期货小幅走高，道指期货上涨0.16%，标普500指数期货涨0.2%，纳斯达克100指数期货涨0.4%。债市方面，30年期美债收益率维持在5.24%的高位，10年期收益率则稳定在4.70%。
此轮债券市场的剧烈波动加剧了市场的焦虑情绪。一系列财政部政策动向凸显出市场对长期收益率居高不下的担忧。多年高通胀叠加持续的政府支出，已推高政府融资成本，而这一压力正逐步传导至整体经济。与此同时，长端利率的高企削弱了风险资产吸引力，黄金等避险资产走强，现货黄金突破4550美元/盎司。
悉尼IG国际市场分析师Fabien Yip指出：“贝森特主导下的财政部扩大版回购计划，并未能有效说服市场相信长期借贷成本能因此获得持久控制。同时，中东紧张局势未解，科技股又缺乏强劲的增长动能，都构成额外压力。”
目前，市场关注焦点正转向下周发布的英伟达财报，以及下周举行的杰克逊霍尔全球央行年会。
核心市场走势如下：
道指期货涨0.16%，标普500指数期货涨0.2%，纳斯达克100指数期货涨0.4%
欧洲斯托克50指数开盘涨0.1%，德国DAX指数平开，英国富时100指数平开，法国CAC 40指数跌0.1%。
日经225指数收盘下跌0.3%，报66016.36点。日本东证指数收盘上涨0.2%，报4067.29点。韩国首尔综指收盘上涨0.9%，报6912.95点。
30年期美债收益率维持在5.24%的高位，10年期收益率则稳定在4.70%。
日本40年期国债收益率上升7个基点至4.145%。
彭博美元即期指数下跌0.2%。
现货黄金日内涨幅达1.0%，报4562美元/盎司。
布伦特原油下跌0.5%至约93.31美元/桶，WTI原油下跌0.7%至86.22美元/桶。
比特币上涨3.7%至75356美元。
美债收益率高位持稳，策略不确定性加剧期限溢价担忧
30年期美债收益率仍徘徊于5.24%的高位，10年期收益率则稳定在4.70%。
面对周四的市场震荡，贝森特予以淡化处理，称“24小时内发生的任何事都不过是噪音”。他还透露，扩大后的回购计划规模“可能超过”原定于下个月启动的40亿美元。
但市场人士警告，美国财政部在债务管理策略上缺乏可预见性，最终可能推高政府借贷成本。摩根大通、杰富瑞和PGIM的投资者与分析人士指出，这种不确定性可能拉升美债的期限溢价，即投资者为对冲潜在风险所要求的额外补偿。
Fundstrat Global Advisors的Hardika Singh则表示：“在我看来，‘贝森特看跌期权’仍难以在长期内抑制处于数十年高位的收益率。要让收益率持续下行，必须付出切实努力来压降债务水平，而这注定不会轻松。”
美元走弱叠加避险情绪升温，黄金连涨在望，原油承压
受美国财政部回购计划公布后美元走弱，以及市场避险情绪升温的双重提振，贵金属与工业金属价格全线走强。
黄金方面，现货金当日上涨1%，报4562美元/盎司，周线有望录得连续第三周上涨。
地缘方面，据新华社，美国财政部长贝森特20日表示，特朗普政府将加大对伊朗经济施压，并威胁对伊朗实施“前所未有的经济孤立”措施。
原油市场方面，布伦特原油下跌0.3%，报约93.45美元/桶，结束了此前连续五个交易日的涨势。杰富瑞策略师莫希特·库马尔指出，油价或持续维持高位运行，这将对长期国债收益率形成上行压力。
