工业富联交出了一份含金量十足的三季度成绩单。
2026年前三季度，公司实现营业收入9414.14亿元，同比大增55.88%；归属于上市公司股东的净利润达403.75亿元，同比暴增79.55%，盈利增速显著快于收入增速，折射出产品结构优化带来的利润率改善。
单季度来看，第三季度营业收入3835.54亿元，同比增长57.73%；归母净利润166.34亿元，同比增长60.35%，创下单季历史新高。基本每股收益达0.84元，同比提升61.54%。
公司明确点出增长逻辑：AI算力需求持续爆发，叠加主要客户市场份额稳步提升，以及云服务商业务表现优异，共同驱动整体业绩加速上行。
盈利质量方面，扣非净利润前三季度达394.49亿元，同比增长82.15%，高于含非经常性损益的净利润增速，说明主营业务的造血能力才是核心驱动力，而非一次性收益。加权平均净资产收益率（ROE）达21.77%，较上年同期提升7.39个百分点，资本回报效率大幅跃升。
云计算：AI服务器出货量暴增，新一代AI机柜启动出货
云计算业务是本季度最耀眼的增长极。报告期内，云计算业务营收同比增长75%、环比增长25%，成为拉动整体业绩的核心引擎。
细拆来看，AI相关产品双线并进：AI-ASIC服务器出货量同比增长1.5倍、环比增长80%，增速极为凶猛；AI-GPU机柜出货量同比增长70%、环比增长15%，增长势头同样强劲。更值得关注的是，新一代AI机柜已在本报告期开始出货，且其整体市场份额相较上代产品持续提升，预示着更高价值量的产品正在进入放量周期，将为后续营收和利润率带来进一步支撑。
GPU与ASIC协同并进的双轮驱动策略，有效规避了单一技术路线的风险，也使公司在AI基础设施军备竞赛中占据更有利的卡位。
通信网络：800G交换机加速放量，AI相关产品持续渗透
通信及移动网络设备业务延续强劲态势。网络设备营收同比增长1.2倍、环比增长25%，产品组合加速向AI方向演进。
具体产品层面，800G及以上交换机出货量同比增长80%、环比增长25%，产品矩阵覆盖多芯片平台以太网交换机、CPO交换机、NVLink交换机及SuperNIC网卡，基本涵盖了当前AI数据中心网络互联的主流技术路线。与此同时，WiFi 7路由器和低轨卫星宽带设备业务均实现快速增长，为板块提供了消费端和新兴市场的额外支撑，进一步丰富了收入来源。
经营现金流转正，但负债规模随业务扩张同步攀升
现金流层面出现积极信号。前三季度经营活动产生的现金流量净额为32.16亿元，而上年同期为净流出41.41亿元，实现大幅改善，主要源于销售回款增加，经营现金流入增幅高于流出增幅。
资产负债表方面，截至2026年9月底，总资产达5800.17亿元，较年初增长27.13%；归属于上市公司股东的所有者权益为1905.75亿元，较年初增长14.27%。
但需关注的是，应付账款从年初的1379.55亿元大幅攀升至2206.56亿元，短期借款也从1042.29亿元增至1229.48亿元，流动负债合计达3772.35亿元，较年初增长34.6%，增速快于资产增速。这在一定程度上反映了公司为支撑高速业务扩张而加大供应链占款力度的经营策略，但也需持续关注短期偿债压力和流动性管理。
财务费用方面，前三季度财务费用达29.20亿元，同比大幅增加，主要系利息支出随借款规模扩大而上升，对净利润形成一定侵蚀。
10亿元回购计划提前完成，股份注销预期增厚每股价值
在回报股东方面，公司于2026年7月启动股份回购计划，拟以自有资金10亿至20亿元回购股份。截至2026年9月19日，回购计划已达到下限并宣告完成，累计回购股份1583.35万股，使用资金10.00亿元，回购均价63.16元/股，回购价格区间为59.91元至66.40元。
根据回购方案，上述回购股份拟于公告后12个月内通过集中竞价方式出售；若在回购完成后3年内仍未使用，将予以注销。一旦注销落地，将直接减少总股本，摊薄效应有利于提升每股盈利和每股净资产，对中长期股东价值形成正向贡献。
