【🎁有獎話題】FPS訂單暴增375%！27財年指引大超預期！AI電力基礎設施賽道迎來新黑馬？
小虎們好呀！在OpenAI CEO Sam Altman，Anthropic創始人Dario Amodei與馬斯克在AI安全問題上接連發表「AI降速論」後，AI市場後市是否會出現降溫呢？而在聯儲局加息後的第一個交易日，隔夜美股三大指數全線收漲，AI等科技股板塊大升。
但市場總在探討AI需要能源發電才能不斷運轉，電力板塊這一老登股板塊能否重獲市場信賴呢？今天財報虎來帶大家看看AI電力設施不能忽視的大黑馬—— $Forgent Power Solutions, Inc.(FPS)$ ！
27財年指引遠超市場預期！
9月15日美股盤前，$Forgent Power Solutions, Inc.(FPS)$ 發布2026財年Q4及全年業績數據：
2026財年Q4：
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營收按年增長94%至4.62億美元；
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淨利潤按年增長7100萬至6600萬美元，由負轉正；淨利潤率按月提升約800個點子至14.3%；
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調整後EBITDA按年增長163%至1.13億美元；調整後EBITDA利潤率按月提升約200個點子至24.4%；
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訂單額按年增長375%至15.03億美元，創公司歷史新高；訂單營收比（Book-to-Bill）為3.3倍；
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積壓訂單按年增長256%至30億美元；
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經營活動現金流按年增加8100萬美元至7400萬美元。
2026財年全年：
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營收按年增長89%至14.20億美元；
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淨利潤按年增長508%至1.06億美元；
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調整後EBITDA按年增長91%至3.23億美元。
對於2027財年的業績指引也十分強勁，預計營收為24至26億美元（按中值計算按年增長76%）；調整後EBITDA為5.75億至6.25億美元（按中值計算按年增長86%）；調整後每股收益為1.26至1.40美元（按中值計算按年增長95%）。
圖源：FPS公司財報
在財報電話會上，FPS CEO表示，電氣配電設備市場增長勢頭強勁，Forgent的產品及解決方案持續獲得客戶認可。「我們在Q4錄得超過15億美元的訂單，這一金額甚至超過了公司整個2026財年的全年營收，充分體現了我們產品及解決方案的競爭力。業績表明，公司不僅受益於行業增長，同時也在擴大市場份額，顯著跑贏整體市場！」他講道。
除此之外，FPS還將投資3500萬美元，擴大其位於墨西哥蒂華納園區的Powertrain Solutions（動力系統解決方案）製造產能（簡稱PTS產能擴張計劃），以滿足市場對模塊化解決方案日益增長的需求。公司預計PTS產能擴張計劃將於2027財年Q4投產，這將使得公司總營收產能提升至約58億美元，增加約8億美元。
今年2月，FPS提交了招股書，IPO總募資額約15.12億美元，發行價為27美元。6月創下歷史新高的66美元，隨後接連下挫。截至隔夜美股收盤，股價收升逾9%至38.06美元，年內累計升超40%，總市值為115億美元。今日美股盤前一度升超4%，隨後升幅回落至2%以上。
FPS股價今年上演過山車行情
按需定製能否成為公司的強力護城河？
Forgent Power Solutions是一家美國電力分配設備與製造商，服務於數據中心、電網和高耗能工業設施，主要產品覆蓋數據中心及工業設施的多個電力分配環節：
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變壓器（Transformers）：包括乾式變壓器（Dry Type Transformers）和液浸式變壓器（Liquid Filled Transformers），用於電壓轉換，服務數據中心、電網和工業供電系統；
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開關設備（Switchgear）：包括開關櫃、配電盤、開關板等設備，用於電力控制、隔離及保護；
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自動轉換開關（Transfer Switches）：可在不同電源之間切換，適合需要備用電源及供電連續性的設施；
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數據中心配電系統：包括Power Distribution Units（PDU）、Remote Power Panels（RPP）等，這些設備幫助大型數據中心將電力從輸入端分配到服務器及其他負載。
公司最核心的業務模式是按客戶需求定製（Engineered-to-Order），即根據客戶的電壓、容量、空間和技術規格設計及製造電力設備，並提供部分現場調試和維護服務。對此，財報虎也給大家整理了定製化的五大優勢：
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滿足複雜項目需求：不同數據中心對電壓等級、容量、配電方式、設備尺寸等要求不同。定製化可以根據項目規格設計設備，適應複雜的供電需求，這樣能夠參與更多具有特殊技術要求的項目；
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更貼合客戶電力系統：設備可以根據客戶現有的電力架構進行設計，減少因標準產品規格不匹配而產生的額外改造需求。有助於降低客戶的系統適配成本，但實際節省金額取決於項目；
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提升客戶粘性：定製設備涉及工程設計、技術規格、測試及項目交付。客戶若後續需要擴建或新增設備，可能繼續選擇熟悉其系統的供應商。有機會形成長期客戶關係；
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參與高規格項目：數據中心及工業設施的電力設備可能涉及特殊容量、空間限制及交付要求。定製化能力有助於參與標準化產品難以完全滿足的項目；
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定製化與規模製造結合：公司強調在定製化產品基礎上進行規模化製造。如果工程設計、採購和生產流程能夠標準化，企業有機會提升製造效率及交付能力。
圖源：Traders Agency
FPS指出，雲計算與AI需求增長需要可靠、靈活的電力基礎設施。公司的產品用於保持關鍵服務器持續運行。在提到電力基礎設施與AI數據中心的關係時，大家都清楚AI數據中心包含大量GPU服務器，電力需求主要來自GPU及服務器運行、網絡設備、冷卻系統、備用電源等，這些設施需要變壓器、開關設備、配電單元及其他電氣設備，Forgent正是提供其中部分產品的供應商。
而FPS的競爭格局也不容小視，主要分為直接競爭者（變壓器、開關設備、配電系統製造商等）以及產業鏈可比公司（數據中心電力、散熱及能源基礎設施等）：
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$伊頓(ETN)$ ：電力管理、配電、開關設備及數據中心電力解決方案。與FPS在變壓器、開關設備及配電系統等領域存在業務重疊。
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Schneider Electric（巴黎泛歐交易所）：提供能源管理、自動化、配電設備及數據中心基礎設施，業務範圍比FPS更廣；
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$Vertiv Holdings LLC(VRT)$ ：專注數據中心電力、散熱及關鍵數字基礎設施。與FPS共同受益於數據中心建設，但Vertiv的產品組合與FPS並不完全相同；
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$GE Vernova Inc.(GEV)$ ：涵蓋電力生成、電網設備及能源基礎設施。與FPS在電網及電氣設備需求上存在重疊，但GE Vernova業務範圍更廣。
雖然業績表現出色帶動股價上升，但大家需要警惕估值壓力，市場可能提前反映2027財年增長預期。新訂單能否按計劃交付，決定營收兌現。Q1擴產及招聘投資可能帶來短期成本壓力，同時大型項目訂單可能存在交付、取消及延期風險，這些都可能會影響市場對FPS的預期。
圖源：公司官網
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FPS值得关注，但不要追高
我认为FPS有机会成为AI电力基础设施的黑马。
原因很简单：
营收增长很快：FY2026营收+89%
订单暴增：Q4订单约15亿美元，同比+375%
积压订单30亿美元，说明未来生意很多
FY2027营收预计再增长约76%
AI数据中心越来越多，需要大量变压器、开关设备、配电设备，这正是FPS的业务。
但有一个大问题
股价已经涨很多，市场已经知道它很好。
所以：
公司好 ≠ 股票现在便宜。
而且订单多，不代表马上全部变成利润，还要看生产、交付和AI资本开支。
AI会不会降温？
我认为：
AI可能降温，但暂时不像AI结束。
真正要担心的是 Microsoft、Google、Amazon、Meta是否开始减少数据中心投资。
我会这样看
FPS：高增长、高风险
VRT：AI电力基础设施核心股
ETN：规模大、业务更成熟
最简单结论：FPS值得放进观察名单，但我不会因为一天涨9%就追。我更愿意等回调，再考虑分批买。
这次财报里我最关注的其实不是营收增长 94%，而是两个数字：
Book-to-Bill 3.3 倍，以及 backlog 达到 30 亿美元。
这说明需求端确实很强，AI 数据中心、电网升级和高耗能工业设施都在抢电力基础设施资源。
但对 FPS 来说，真正的考验从现在才开始。
因为按需定制模式虽然能提高客户黏性，但也意味着项目复杂度更高，对工程设计、交付能力、供应链和产能管理要求更高。订单很多不等于利润一定能完整兑现。
所以我会重点看三件事：
第一，backlog 的转化速度；
第二，扩产之后毛利率能不能维持；
第三，经营现金流能不能继续跟上利润增长。
如果未来几个季度出现：
订单继续高增 + 交付没有明显延迟 + EBITDA 利润率稳定 + 自由现金流改善，
那 FPS 的逻辑就会从“AI 电力概念股”升级成真正的高质量基础设施成长股。
反过来，如果订单越来越多，但交付周期拉长、成本上升、现金流恶化，那 3.3 倍 Book-to-Bill 反而可能变成一种压力。
所以我觉得 FPS 最大的看点不是“AI 需要多少电”，而是：
它能不能在需求爆发期，把稀缺的电力设备产能真正变成高质量利润。
如果能做到，这家公司值得持续跟踪。
AI算力的尽头是电力，这个逻辑没问题。之前Vertiv和GE Vernova已经把这条赛道的估值打上去了，FPS盘子小，现在订单暴增375%，2027财年指引又给得很猛，资金肯定愿意拿它当“新黑马”来炒弹性。
但你得看清风险，图里自己都点透了：市场可能提前反映了2027年的增长预期。这意味着现在股价已经把未来两三年最好的情况提前透支了。而且从订单到收入，中间隔着交货、产能扩张、成本控制。它Q1扩产和招聘肯定要砸钱，一旦哪个大项目延期或者取消，杀估值就是瞬间的事。
所以操作上很简单，不追高。没上车的，别看着订单暴增就眼红，现在冲进去大概率接在山顶。手里有货的，可以拿着等它慢慢兑现业绩。真想买，等它下一份财报把订单转化成实打实的营收，或者等大盘这波加息恐慌砸出个坑再考虑。
FPS订单暴增375%，27财年指引超预期，看着确实馋人。但你细看图里最后那段风险提示，市场已经把2027年的预期提前打满了。这意味着你现在冲进去，就是在赌它未来两三年完美交付、不延期、不被客户砍单。这种小盘股，业绩兑现稍微出点幺蛾子，跌起来连个水花都没有。为了一个“黑马”的名头去承担这种风险，不值。
AI算力尽头是电力，这赛道没问题。但你要吃这块肉，就该跟着大钱走。VRT和GEV才是机构真金白银重仓的龙头。VRT做数据中心电力和散热，订单能见度高多了。买这些龙头，拿的是确定性的钱，睡得着觉。
所以操作就一句话：手里有FPS的，趁现在情绪高潮、涨势猛，赶紧卖掉落袋。没货的，别去赌这小票的黑马成色，直接买VRT。跟着机构混，比自己去当敢死队强。